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🇫🇷 TotalEnergies $TTE Chiffre d'affaires : 61,6 Md$ contre 53,7 Md$ 🟢 
Bénéfice par action : 4,03 $ contre 4,11 $ 🟡 🛢️ Résultat net ajusté de 9,1 Md$ (+129 % sur un an), porté par le raffinage (×5,2, marge européenne à 33 $/b) et le GNL (×2,2). 
💰 Cash-flow de 12,3 Md$ et gearing ramené à 9,1 %. Rachats de 2,5 Md$ par trimestre confirmés pour T4 2026 et T1 2027, acompte de 0,90 € (+5,9 %). Un trimestre gonflé par des prix exceptionnels liés au Moyen-Orient : la vraie mesure reste la croissance de production (+4 % hors conflit) et la discipline sur le cash, pas ce pic de marges de raffinage.

🇫🇷 Air Liquide $AI Chiffre d'affaires : 7,26 Md€ contre 7,16 Md€ 🟢 
Bénéfice par action : non publié (CA trimestriel uniquement) ⚡ Croissance comparable de +3,0 %, portée par l'Électronique (+12 %, demande IA) et l'Industriel Marchand (+5,3 %, effet prix de +5,3 %) 
🏗️ Backlog record à 6,2 Md€, 1 Md€ de rachats d'actions d'ici fin 2026, objectifs 2026 et 2027 confirmés (+100 pb de marge chaque année) Le plan BEYOND démarre fort : pricing power, volumes liés aux semi-conducteurs et retour à l'actionnaire renforcé, la machine à composer accélère.

🇺🇸 Microsoft $MSFT Chiffre d'affaires : 92,3 Md$ contre 90,6 Md$ 🟢 
Bénéfice par action : 4,89 $ contre 4,71 $ 🟢 ☁️ Azure accélère à +48 % (environ 45 % attendus), Microsoft Cloud atteint 63,9 Md$ (+30 %) et le carnet de commandes commercial monte à 677 Md$ (+73 %). La marge opérationnelle progresse à 49,8 %.
 🏗️ Le capex atteint 45,2 Md$ (+30 %) et fait reculer le FCF de 27 %, à 18,6 Md$. Windows OEM & appareils baisse de 22 %. Azure accélère sur une base de plus de 130 Md$ annualisés et la rentabilité tient : le coût de la course à la capacité se lit dans le free cash flow.

🇺🇸 Alphabet $GOOGL Chiffre d'affaires : 127,6 Md$ contre 128,2 Md$ 🟡 
Bénéfice par action : 2,12 $ contre 3,02 $ 🔴 ☁️ Google Cloud +103 % à 30,7 Md$ avec une marge opérationnelle de 36,2 % (23,7 % il y a un an), Search +12 %, marge opérationnelle groupe à 31,8 % 
💸 Capex de 51,4 Md$ (+114 %) : free cash flow négatif (−9,1 Md$), rachats d'actions stoppés, 12,4 Md$ d'actions émises et 28,7 Md$ de dette levée sur le trimestre Le moteur opérationnel n'a jamais été aussi solide, mais Alphabet finance désormais sa course à l'IA en diluant ses actionnaires : le rendement de ces capex devient le cœur de la thèse.

Des actionnaires ici ? 👀

🇳🇱 Adyen $ADYEN Chiffre d'affaires : 738,1 M€ contre 734 M€ 🟡 Bénéfice par action : non publié (point d'activité trimestriel) 🚀 Volume traité de 451,1 Md€ (+30 %). Platforms +46 %, Unified Commerce +29 %, Digital +16 % ⚠️ Guidance de croissance 2026 confirmée (+21 à 23 % à changes constants), mais marge d'EBITDA 2026 ramenée à 50 % et objectif de marge moyen terme abandonné pour accélérer les investissements Adyen continue de gagner des parts de portefeuille chez ses clients, mais sacrifie le levier opérationnel à court terme pour s'étendre à la fidélité et à la facturation (Talon, Orb) : la thèse tient si ces investissements montrent un retour d'ici 2027.

🇺🇸 S&P Global $SPGI Chiffre d'affaires : 3,68 Md$ contre 3,63 Md$ 🟢 
Bénéfice par action : 4,58 $ contre 4,41 $ 🟢 📈 Indices +20 % et marge opérationnelle ajustée à 53,5 % (+60 pb). Guidance 2026 relevée : CA +7,4 à 8,4 %, BPA ajusté 17,70 à 17,95 $. 
🔍 Revue stratégique de Capital IQ, avec une séparation possible. 2,6 Md$ de rachats au T3, plus de 7 Md$ visés sur l'année. Avec la sortie de Mobility et peut-être bientôt de Capital IQ, SPGI se recentre sur ses péages les plus rentables : la notation et les indices.

J’ai testé pour la science de connecter Claude à mon PEA chez Interactive Brokers 👨‍🔬 open.substack.com/pub/cleany…

🇫🇷 GTT $GTT Chiffre d'affaires T3 : 182,8 M€ contre 184,0 M€ 🔴 
Bénéfice par action : non publié (simple point d'activité) 🚢 9 mois : 570,1 M€ (−4,9 %). Les royalties méthaniers reculent de 11,4 %, conséquence directe du creux de commandes de 2025. GTT Marine triple presque à 47,4 M€ grâce à Danelec 
📦 80 commandes dont 71 méthaniers, carnet de 299 unités valorisé 1,8 Md€. Objectifs 2026 confirmés (CA 740 à 780 M€, EBITDA 490 à 530 M€), mais pas relevés Le trou d'air de 2026 est mécanique : le carnet record sécurise la reprise des royalties sur 2027-2030.

🇸🇪 Evolution $EVO Chiffre d'affaires : 526,1 M€ contre 529,5 M€ 🟡 Bénéfice par action : 1,31 € contre 1,34 € 🔴 📈 +3,7 % de croissance (+4,0 % à changes constants) : Live +2,6 %, RNG +10,1 %. Amérique du Nord +13,6 %, LatAm +23,1 %, mais Europe −4,7 % sur un an. ⚠️ Marge d'EBITDA ajusté à 65,8 % (66,4 %). Le BPA encaisse 12,1 M€ d'éléments exceptionnels (règlement avec le régulateur britannique, frais liés à Galaxy Gaming). Studio brésilien fermé depuis octobre. Toutes les régions repartent en croissance séquentielle et 824 M€ d'actions ont été rachetés sur le trimestre : la machine à cash reste intacte, mais tant que l'Europe recule, la croissance plafonne au bas de l'ambition affichée.

🇫🇷 L'Oréal $OR Chiffre d'affaires : 11,56 Md€ (+7,7 % en comparable ajusté) contre +5,4 % attendu 🟢 
Bénéfice par action : non publié (CA trimestriel uniquement) 💄 Toutes les divisions accélèrent : Beauté dermatologique et Produits professionnels +13,9 %, Luxe +7,0 % en comparable ajusté 
🌏 SAPMENA-SSA +19,5 % et Europe +8,9 %. Seule l'Amérique latine recule (−3,0 %), pénalisée par le Mexique Une croissance tirée par le volume et le mix, sur la base de comparaison la plus exigeante de l'année : le modèle de compounding de L'Oréal reste intact.

Etant actionnaire de Clinica Baviera $CBAV, je n'avais pas vu les acquisitions de EssilorLuxottica $EL "Un détail m’a marqué : avec Optegra et Signifeye, le groupe s’étend dans les cliniques ophtalmologiques."

🇸🇪 Spotify $SPOT Chiffre d'affaires : 4,97 Md€ contre 4,98 Md€ 🟡 
Bénéfice par action : 2,48 € contre 2,81 € 🔴 🎧 306 M d'abonnés Premium (+9 %), 1 M au-dessus de la guidance. Marge brute record pour un T3 à 33,0 % (+136 pb), résultat opérationnel de 672 M€ (13,5 %), légèrement au-dessus des 670 M€ visés. 
🔭 Guidance T4 : CA de 5,2 Md€, marge brute de 33,8 %, résultat opérationnel de 820 M€, 316 M d'abonnés. Le BPA manque la cible sous le résultat opérationnel (produits financiers et impôt) ; abonnés, ARPU et marge brute progressent, et la thèse de levier opérationnel reste intacte.

Apparemment, vous aimez bien ce nouveau format (surtout pour les entreprises 🇫🇷) 🙏

🇫🇷 Hermès $RMS Chiffre d'affaires : 4,10 Md€ contre 4,11 Md€ 🟡 👜 Maroquinerie +10,8 % à changes constants au T3, en accélération. Le groupe ralentit à +4,3 % (+6,1 % au S1), freiné par l'horlogerie (−6 %), le prêt-à-porter (−2 %) et une Asie hors Japon à l'arrêt (0 %). 
🎯 Objectif « ambitieux » de croissance à moyen terme confirmé, 160 M€ d'actions rachetées sur 9 mois. Le moteur de la thèse tient : la maroquinerie, limitée par la capacité des ateliers, accélère pendant que les métiers périphériques et la Chine calent.

🇺🇸 Meta Platforms $META Chiffre d'affaires : 64,60 Md$ contre 63,34 Md$ 🟢 
Bénéfice par action : 7,40 $ hors charge juridique contre 6,53 $ 🟢 📈 Prix par pub +14 % et impressions +10 % : CA +26 %. BPA publié 3,83 $, après une charge de 9,89 Md$ liée à l'accord avec 52 procureurs généraux. 
🔮 T4 guidé à 73-76 Md$, capex 2026 resserré à 135-145 Md$, FCF négatif (−2,12 Md$). Le moteur publicitaire accélère, mais l'IA absorbe désormais tout le cash généré : la thèse repose sur le rendement de ce capex, avec un contrôle du fondateur encore verrouillé.

🇺🇸 SpaceX $SPCX Chiffre d'affaires : 14,58 Md$ contre 12,72 Md$ 🟢 
Bénéfice par action : 0,35 $ contre 0,13 $ 🟢 🤖 Super Intelligence devient le 1er segment : 7,56 Md$ de CA (x9 sur un an, dont 0,6 Md$ de Cursor) et désormais rentable au niveau opérationnel
 🛰️ Connectivity +69 %, 13,6 M d'abonnés Starlink ; EBITDA ajusté du groupe x4 à 8,8 Md$ La rentabilité arrive plus vite que prévu, mais 19,6 Md$ de capex sur le trimestre rendent la thèse dépendante du rendement de l'infrastructure IA.

🇫🇷 EssilorLuxottica $EL Chiffre d'affaires : 7,49 Md€ contre 7,37 Md€ 🟢 
Bénéfice par action : non publié au T3 (chiffre d'affaires seul) 👓 +7,2 % à changes constants (+9,0 % publié) après +11,7 % au T3 2025. Direct to Consumer +10,6 %, Professional Solutions +3,4 % 
🧒 Myopie +24 %, wearables (lunettes IA, Nuance Audio) +20 %, Asie-Pacifique +15,7 % Hors wearables, le cœur Eyecare & Medtech croît toujours de plus de 6 % : la machine à composer tourne sans dépendre de l'effet lunettes IA. Source : EssilorLuxottica

🇺🇸 Cloudflare $NET 🟢 Plus de 10 millions de développeurs construisent désormais sur Cloudflare, contre 7,4 millions le trimestre précédent. 📈 +35 % en un seul trimestre, porté par Workers, R2, D1 et Workers AI
 🤖 Les requêtes d'agents IA sur le réseau ont bondi de plus de 1 700 % en un an Plus de développeurs, c'est plus d'applications ancrées sur un réseau de 340+ villes difficile à répliquer : l'ère des agents renforce le moat plutôt qu'elle ne le menace. Source : Business Wire