Moreno Value

✅ Si acabas de llegar, esto es lo que encontrarás aquí. Me interesan dos cosas: • Small caps ignoradas: empresas pequeñas, aburridas e ilíquidas que casi ningún analista cubre. Negocios reales con ventajas competitivas que el mercado aún no ha valorado. • Situaciones especiales: arbitrajes de fusiones, liquidaciones y procesos donde el mercado aún no ha actualizado su valoración. Oportunidades quirúrgicas con catalizador claro. Aquí comparto: • Análisis de empresas: fundamentales, valoración y tesis. • Situaciones especiales con números reales. • Reflexiones sobre mercados, psicología inversora y proceso. Los análisis completos, en Moreno Value, mi newsletter. 👉 morenovalue.substack.com Esto no es un canal de recomendaciones. Es el registro público de cómo pienso como inversor.

Un nuevo accionista sustancial en MLG Oz ($MLG). 🔎 Sohra Peak (fondo de Nueva York) ha comprado en el mercado el 5,19% de MLG Oz: 8,3M de acciones, a 28 de octubre. Todas compradas en el mercado, a través de ASX. Es un fondo concentrado y de valor, fundado en 2021, centrado en small y microcaps globales.

📊 Ya está disponible el análisis completo del Q3 2026 de $CEMX, 100% gratuito. Qué ha pasado en el trimestre, por qué cae el revenue un 22% y los cinco puntos que voy a vigilar en el Q4 para revisar la tesis. 👉 morenovalue.substack.com/p/c…

CEMATRIX ($CEMX), Resumen del Q3. 📊 • Ingresos: 11,9M (-22%). Margen bruto: 23% (34%). • EBITDA ajustado: 1,4M (3,5M). Resultado operativo: 0,7M (2,8M). Beneficio neto: 0,7M (1,9M). • Nueve meses: ingresos 37,9M (+16%; +3% con la estructura de contrato de 2025 igualada). EBITDA ajustado 5,9M, igual que hace un año. • Balance: caja de 20,5M, sin deuda a largo plazo y línea de crédito sin usar. • Cartera: 65,6M (61,5M en junio). Contratos nuevos: 43,2M en el año. • Guía del Q4: ingresos de 18-22M. La empresa atribuye el Q3 a proyectos grandes que empezaron tarde. El Q4 tiene que demostrarlo.

Evolution PowerX ($E) despliega un microgrid de turbinas de gas natural para electrificar operaciones de fracturación hidráulica de un productor canadiense. ⚡ Sustituye generación diésel en varios equipos del emplazamiento. Es una aplicación nueva para su flota, tras los clientes de julio y la exclusividad de la turbina SPG4 de agosto.

$IA ha sido seleccionada por Dornier Seawings para suministrar la Liberty DAU del avión anfibio Seastar. ✈️ Programa iniciado en septiembre de 2026, certificación TSO prevista en 2028 y ~300 aviones en diez años según Dornier.

Voy a hacer algo distinto, escribir lo que voy a mirar ANTES de los resultados. ✍️ $CEMX.TO presenta el Q3 el miércoles 28 de octubre, tras el cierre. Webinar el jueves 29, a las 19:00 en España. La dirección espera un Q3 "similar al del año pasado", que fue de C$15,3M de ingresos y C$3,5M de EBITDA ajustado. Qué miraré: 1️⃣ Ingresos y EBITDA frente a esa referencia (el Q2 fue récord: C$18,7M y C$5,0M). 2️⃣ Margen bruto: 35% en el Q2, frente a 39%. 3️⃣ Caja: C$16,2M y la caja operativa antes de circulante. 4️⃣ Contratos: C$43,2M en el año a 21 de septiembre. Qué me haría revisar la tesis: un Q3 claramente por debajo de lo que dijo la dirección, con la cartera sin crecer.

CEMATRIX ($CEMX.TO ) publicará sus resultados del tercer trimestre de 2026 el miércoles 28 de octubre, después del cierre del mercado. 📅 El jueves 29 de octubre, a las 2:00 p.m. ET, la dirección hará un webinar para comentar los resultados, dar una actualización de la empresa y responder preguntas de los inversores.

Titan America ($TTAM ) publicará sus resultados del tercer trimestre de 2026 el miércoles 4 de noviembre, después del cierre de la NYSE. 📅 La llamada con analistas será a las 5:00 p.m. ET, con presentación de diapositivas y retransmisión en directo en su web.

¿Sabes cuánto vale de verdad una empresa? 🤔 El valor intrínseco es lo que vale un negocio por las perspectivas que va a generar, no por lo que dice la cotización . No es un número exacto, es un rango. ✅ Se compra por debajo del rango. ✅ Se vende cuando lo supera o la tesis se rompe. Precio es lo que pagas. Valor es lo que recibes.

🆕 Actualización sobre Monument y Odyssey: según un resumen de su anuncio a la ASX, Odyssey ha terminado el acuerdo de molienda con Gylden, que era el origen del conflicto, y quiere negociar uno de sustitución en condiciones similares. Pero sigue sin aceptar que la gestora esté destituida: rechaza el aviso de Monument y ha iniciado el proceso de resolución de disputas del contrato. Así que se va el motivo concreto, pero la discusión sobre quién gestiona el proyecto sigue. Ambas dicen querer avanzar. Lo vigilo.

Soilbuild ($ZQM) suma un nuevo analista. 📣 Privium Fund Management, a través de Smartkarma, inició su cobertura el 4 de octubre. Lo que destaca su informe: • Beneficio de los últimos 12 meses: S$70,9M. • Caja neta: S$136,6M, el 40,9% de su capitalización. • El aviso: la cartera de pedidos bajó a S$800M, unos 1,3 años de ingresos. Ya la seguían DBS y CGS International, entre otros. Pero más cobertura da visibilidad a una acción con poco free float.

Si acaba la guerra de Irán, ¿qué sector crees que será el más beneficiado? 🌍 El Brent está en ~$105 y el estrecho de Ormuz sigue alterando envíos y seguros. Vota y cuéntame por qué en comentarios.

Un eVTOL que aún no está en servicio ya tiene quién le diseñe la cabina. 🚁 Innovative Aerosystems ($IA ) firmó con un fabricante de eVTOL para desarrollar su pantalla principal y su aviónica, basadas en el Liberty Flight Deck. • El cliente tiene más de 400 pedidos de eVTOL. • Ingeniería a finales de 2026; producción inicial prevista en el 2.º semestre de 2027. • Valor estimado: más de $50M en pedidos de instalación inicial (estimación de la empresa). Un avión nuevo necesita una cabina certificada. Y alguien que ya sepa hacerlo.

¿Cuánto cobre necesitará el mundo? Las consultoras difieren en la cifra, no en la dirección. ⛏️ • S&P Global: de 28 a 42 millones de t en 2040 (+50%). • IEA: con las minas anunciadas, en 2035 faltaría ~25% del cobre. • Wood Mackenzie: +24% hasta 2035. La IA es un motor real, pero IA y defensa explican solo ~4 de los 14 millones de t de aumento.

Esta semana estoy estudiando dos mineras de cobre pequeñas de la ASX: $AUQ (Alara) y $AIS (Aeris). 📚 Mi proceso: leer el informe completo, reconstruir el flujo de caja real, revisar deuda, dilución y gobierno, y calcular qué precio del cobre ya está en el precio. ¿Las conocéis estas mineras?

Todo el mundo habla de chips para la IA. Casi nadie habla de lo que necesitan alrededor. ⚡ Un centro de datos necesita energía, cableado, refrigeración y metales. Mucho cobre. Yo miro con interés esa parte de la cadena, la que no sale en los titulares. ¿Qué eslabón de la IA crees que se está pasando por alto?

$CHG ha publicado el informe intermedio H1 2026. 📊 Confirma las cifras preliminares: - Total output: €106,1M (+26,6%) - EBITDA ajustado: €32,5M (+68,5%), margen del 30,6% vs 23,0% - Guidance orgánico 2026: EBITDA +36-39% El crecimiento comparable, sin adquisiciones, ronda el +14% en total output. El análisis completo, en Substack (link en la bio)