I got interviewed by @businessinsider a few weeks ago. Here's the interview. Talks a little about how I started and how I do things. businessinsider.com/investin…

Lula ganó la segunda vuelta y el mercado brasileño lo castigó al tiro: el real cayo más de 10% y las tasas largas subieron en casi 200 puntos base. Elizabeth Johnson, de @TS_Lombard , lo dice sin rodeos en su informe de hoy: @LulaOficial no tiene luna de miel y enfrenta una crisis fiscal en buena parte creada por él mismo. Los números: - Deuda bruta en 81,9% del PIB (junio 2026), versus 71,7% cuando asumió en 2023 - Sin reformas, TS Lombard la proyecta en 117,6% el 2036 - Tiene tres meses para aprobar el presupuesto 2027 con meta de superávit primario de 0,5% - El Congreso que asume en febrero está más cargado a la derecha, así que sin el Centrão no pasa nada Lo que el mercado va a mirar ahora es quién queda en Hacienda. Los nombres que ve TS Lombard: @RafaelFonteles_ (gobernador de Piauí), @geraldoalckmin y Gabriel Galípolo, hoy presidente del Banco Central. @Haddad_Fernando no volvería. En tasas, esperan que el Banco Central mantenga la Selic en 13,75% en noviembre. Un recorte de 25 pb en diciembre sigue posible, pero solo si Lula da señales de disciplina fiscal. Después de la primera vuelta JPMorgan subió Brasil a sobreponderar. Hoy esa tesis depende de un nombramiento. ¿Con cuál de los tres creen que el mercado se calma: Fonteles, Alckmin o Galípolo?

El 5 de octubre, un día después de la primera vuelta en Brasil, JPMorgan (Emy Shayo Cherman, su estratega jefe para LatAm) subió Brasil a sobreponderar. La tesis: con Flávio Bolsonaro adelante venía una política más amigable con el fiscal, el MSCI Brazil subía 12% de inmediato y hasta 20%, y el real fuerte abría la puerta a más recortes de la Selic. Y para financiar la apuesta, bajaron Chile a neutral. El domingo ganó Lula, 51,8% contra 48,2%. Y el lunes el $EWZ tuvo la segunda peor jornada de su historia. O sea, el "evento de volatilidad" que querían esquivar en agosto lo terminaron comprando en octubre, con Chile como moneda de cambio. Parece que la tabla de cuartiles no traía el escenario "gana Lula". ¿Ahora viene un UW Brasil y OW Chile? $ECH $ILF

Deutsche Bank hizo el balance del desarme en Tech, y los números son fuertes. En solo dos semanas, Tech y megacaps rindieron 12 puntos menos que el resto del S&P 500: cayeron 7% mientras el resto subió 5%. Lo que muestran sus datos: - El posicionamiento en Tech pasó del percentil 85 a neutral, el nivel más bajo en 6 meses y cerca de los mínimos de la guerra con Irán. - Aun así hubo mucha compra en la caída: entraron US$30 mil millones a fondos de Tech, 12 mil millones de eso en ETFs apalancados. - En términos relativos, todavía le queda cerca de 5% para tocar el piso de su canal de largo plazo, desde donde ha rebotado varias veces. - Los últimos dos rebotes de Tech llegaron con buenos resultados, y esta semana vienen balances clave más la Fed. Ojo con un dato: el posicionamiento en small caps está en su mayor infraponderación desde abril de 2023. Hoy partio ya el rebote con el posicionamiento mas limpio? $QQQ $XLK $SPY $IWM

THE TRADING SHOW - 26 de Octubre xitter.cf/i/broadcasts/1yxBePWLq…

Ojo con esto: como un data center tarda 18 a 24 meses en construirse, BofA dice que gran parte de este gasto ya está financiado, con permisos y contratado. No es solo una proyección optimista, es plata que en buena medida ya está comprometida.

Paul Ciana, el guru de analisis técnico de BofA, ve una señal que antes de 2000, 2008 y 2022 terminó mal: la plata que piden prestada los inversionistas para comprar acciones. Ese apalancamiento llegó a crecer hasta 54% anual en mayo, el cuarto mayor salto desde 1998. Desde entonces viene bajando: 31% en septiembre. ¿Por qué importa? Porque mientras más gente compra con deuda, más sube la bolsa. Cuando ese crecimiento toca techo, se acaba el combustible: quedan menos compradores nuevos. Y si el mercado cae, los que están apalancados tienen que vender para cubrir sus créditos, lo que acelera la caída. Pasó en 2000 (peak de 80%), en 2007 (63%) y en 2021 (72%). Las tres veces la bolsa cayó después. No es lo único que ve: - Un posible hombro-cabeza-hombro en el S&P 500 parecido al de 2018, que se confirma bajo 7.617 - Rotación defensiva: consumo básico $XLP le gana a consumo discrecional $XLY, y salud $XLV a tecnología $XLK - Volatilidad y spreads de high yield subiendo Su recomendación es cubrirse con puts del S&P en 7.500 a 1 a 3 meses. Habrá que empezar a shortear el $SPY ?

Albert Edwards de Société Générale lleva 30 años anunciando la crisis. Ahora apunta a la deuda. En 1996 lanzó su tesis "Ice Age": deflación a la japonesa y bolsas cayendo por años. Acertó en 2008, pero en 2016 pronosticó el S&P en 550 (-75%) y nunca llegó. Hoy da vuelta su propia tesis: dice que la era de tasas bajas terminó en 2020 y que entramos en un mercado bajista de bonos que puede durar décadas. Sus números: - EE.UU. paga en intereses casi 4% del PIB, "otro círculo del infierno de Dante" - Francia ya va en 3% y su bono a 10 años supera el 5% - La deuda de EE.UU. llegaría a 131% del PIB en 2028 Y avisa que las acciones $SPY podrían ser las siguientes, después de los bonos $TLT . Sigue el cuento de Pedrito y el Lobo?

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