한 2년 전부터 투자 이야기보다는 아무 말 대잔치만 하고 있는, 그런 별 영양가 없는 계정입니다.
Teslaverse
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테슬라 로보택시의 가치 Update (Rev. 5 or 6..)
나는 보통 5년 기준으로 벨류에이션을 하지만,
로보택시만 특별히 10년 기준으로 하기로 했다.
(참고로 나의 결론은 글 제일 마지막에 있음 ㅋ)
이유는 5년 기준으로 하면 로보택시가 대도시급에 깔 물량도 못채울 것이기에 대당 마진이 높게 나오게된다. 그러면 적어도 내 관점에서의 계산에서 왜곡이 생기게 된다.
다만 10년 뒤면 그래도 중소, 기타 지방에도 뿌려질 것으로 볼 수 있고, 게다가 플릿 대수도 많아질거라 대당 마진은 초반대비 크게 떨어질 것이라 보기에 10년으로 잡았다.
■ 플릿당 연간 revenue mile (Base case)
- 대도시급 : 90k VMT/yr @ 65% paid miles
==> 58.5k revenue mile/yr
(뉴욕 2교대 택시 80-120k mile 나옴, 충전/청소/정비 등downtime 반영 90k 적용)
- 중소도시급 : 60k VMT/yr @ 58% paid miles
==> 34.8k Revenue mile/yr
(70k mile 수준, 상대적 여유 많으므로 downtime 반영해도 60k mile 잡음)
- 기타지방급 : 25k VMT/yr @ 50% paid miles
==> 12.5k Revenue mile/yr
* VMT (Vehicle Miles Traveled)
플릿 배치 비중 (대도시 : 중소 : 지방) = 60% : 30% : 10%
(미국 인구 분포( 대도시 중소 : 지방) = 56% : 30% : 14%)
Cost 관점에서 전략적인 배치 시 60:30:10 (내 마음임 ㅋ)
Therefore,
- 연간 blended revenue mile/fleet = 58.5k*60% + 34.8k*30% + 12.5k*10% = 46.8k mile/car
- 연간 Blended VMT/fleet = 90k*60% + 60k*30% + 25k*10% = 74.5k mile/car
■ 2035년 테슬라 로보택시 배치 대수 : 2,500만대
- 싸이버캡 연간 200~400만대를 일론이 언급, 모Y도 로보택시로 활용될 수 있긴한데, 일론 타임은 항상 딜레이가 있고, 지금 분위기만 봐도 딜레이는 사실상 확정이므로 한 2028-2029부터 연간 300만대+@ 잡음.
■ 2035년 Revenue : $1.3/mile
- 이거 계산에 변수가 좀 많지만 지금 기본 요금 대충 $3에 마일당 대충 $1.4 정도로 알고 있음, 이것도 플릿이 많이 풀리면 상당히 떨어질 것 같음. 일론이 마일당 $0.3~$0.4 정도 까지 떨어질거라 했던 것 같은데, 어차피 경쟁사가 거기까지 떨굴 여력은 없을 것이기에 기본 요금 반영해서 그냥 마일당 $1 잡고, 연간 인플레 3% 정도 잡아서 9년 뒤인 2035년에는 마일당 $1.3으로 계산.
■ 2035년 Mile당 운영 비용 : $0.4/mile
- $0.2-$0.4 정도로 예상되므로 대충 중간 값 $0.3 기준으로 3% 인플레 반영, 2035년 기준 $0.4 예상
■ 감가상각 : $4.6k car/yr
- 5년 잡음. 판매가 $25k-$30k 본다면 cogs/car는 $21k-$25k 정도로 예상하므로 대충 중간 값인 $23k/car 잡으면 플릿당 연간 감가는 $4.6k/yr 나옴. (솔직히 나는 잔존가치는 5년 뒤 0이 된다고 해도, 실제로 운행은 더 할거라고 봄. 그리고 5년 뒤 중고로 처분해도 최소 대당 $5k 이상은 뽑을 수 있다고 보지만 이건 그냥 계산에서 뺌.)
■ 2035년 로보택시 (직접 운영) Net : $561.9B/yr
- 매출 : 25M * 46.8k mile/car * $1.3/mile = $1,521B/yr
- 비용 : 25M * 74.5k mile/car * $0.4/mile
+ 25M * $4.6k = $745B + $115B = $860B/yr
∴ Net = ($1,521B-$860B) * 85%/yr = $561.9B/yr
■ 2035년 로보택시 (직접 운영) EPS : $140.5/sh
- 주식수 지금 35억개 정도 되는데, 장기적으로 일론 보상 포함 SBC 반영하면 45억 개도 가능할 것 같음 ㅎㅎ 40억개로 계산함 ㅋ
∴ EPS = $561.9B/4B sh = $140.5/sh
■ 2035년 로보택시 (직접 운영) 예상 주가 : $3,161/sh
- 2035 기준 15% of L/T CGR, 1.5x of PEG
==> 22.5x of P/E
∴ 2035 예상 주가 = $140.5 * 22.5 = $3,161/sh
■ 2027년 로보택시 (직접 운영) 예상 주가 : $1,085/sh
- COE 14.3% @ RFR 4%, 1.7x Beta, & ERP 6%
∴ 2027년 로보택시 직접 운영 only 목표 주가 = $3,161/(1+14.3%)^8 = $1,085/sh
Remark는 아래 댓글에 적도록 한다.
윈도우가 나오기 전에 누가 OS 팔아서 이렇게 돈을 벌 수 있을거라 상상이나 했을까?
유튜브가 있기 전에 누가 유튜브 광고로 돈을 그렇게 벌 수 있을거라 상상이나 했을까?
엡스토어가 나오기 전에 누가 수수료만으로 돈을 그렇게 쓸어 담을거라 상상이나 했을까?
그 놈의 망할 앱 때문에 아이폰 한번 쓰면 다른데 도망도 못가고 말이야. 오히려 에어팟, 아이패드, 애플워치 까지 줄줄이 사탕으로 살 수 밖에 없는 상황이 될거라 누가 상상이나 했을까?
내가 하고자 하는 말이 뭔 줄아나?
결국 시대를 앞서서 새로운 시장을 개척한 사람들이 가장 큰 기회를 잡는거다. 한번 대장 되면 가지치기 할거 쌔고쌨다는거다.
FSD 되면 가지치기 할 수 있는 사업,
로보택시 되면 가지치기 할 수 있는 사업,
옵티머스 되면 가지치기 할 수 있는 사업,
상상해보라.
자동차? 그거 그냥 미끼 상품일 뿐.
한번 발 담그면 절대 도망 못간다.
다만 그런 의미에서라도 하드웨어는 많이 팔려야한다. 고마진이면 더 좋고 🤣🤣
You mean destroy America?
If SpaceX or Tesla had been nationalized, do you think they would have achieved what they have today?
미친놈이네 이거 아주?
Don’t be ridiculous. That was back when Elon wasn’t showing strong political leanings.
Politics is something you shouldn’t get into unless you’re sure you’re going to win.
In the early 90s, Chung JuYung, founder of Hyundai made a big push for the presidency, lost & here’s what happened to the company :
1. The Korea Development Bank froze new loans for 2yrs.
2. Restrictions on raising capital (corporate bonds, equity issuance, etc.) both domestically & overseas
3. Intensified tax audits
4. Limits on public construction contracts
5. Restrictions on establishing new affiliates
6. >100 Hyundai executives indicted
These measures caused Hyundai to shrink sharply in the 90s & the gap w/ Samsung narrowed dramatically.
Opportunities that should have gone to Hyundai went elsewhere.
#Tesla $TSLA
그러니까 좀 회사에나 집중하라고요 ㅋㅋ
이길거 아니면 애초에 나서질 말라고요.
90년대 초에 우리 정주영 회장님 대통령 한 번 한다고 난리치다가 떨어져서 현대는 무슨 꼴 당했게요?
1. 한국산업은행 신규 대출 2년 동결
2. 국내외 회사채/주식 발행 등 자금 조달 제한
3. 세무조사 강화
4. 공공 공사 수주 제한
5. 신규 계열사 설립 억제
6. 현대 임원 100명 이상 입건
이 조치들로 90년대 현대는 시원하게 쪼그라들고, 삼성과의 격차가 말도 안되게 좁혀졌지요.
현대한테 갈 기회 다른데 다가버림.
Is this correct?
Regarding Korea’s FSD special exemption application,
Tesla submitted thousands of pages of documentation to the Dutch RDW covering >400 regulatory requirements & the RDW spent >18 months independently verifying it.
Meanwhile, Tesla Korea submitted only 6 pages to the MOLIT? And MOLIT says it will take about 2 wks to review it?
Seriously?
The 1st shock is despite autonomous driving being discussed for yrs worldwide, Korea still doesn’t have regulations like Holland.
The 2nd shock is Tesla just threw in 6 pages.
Couldn’t they have at least submitted the Dutch materials as a reference?
@elonmusk wdyt? You need to take care of it.
$TSLA #TESLA @Tesla
대한민국 FSD 기술 특례 신청 관련,
테슬라가 네덜란드 RDW에 제출한 서류가 수천 페이지 분량으로 >400개 규정 요건을 모두 충족시킨다던데.. 그걸 RDW도 18개월 넘게 독립 검증 진행했고 말이지.
반면 테슬라코리아는 국토부에 제출한 서류가 꼴랑 6페이지에 불가하다고? 그리고 국토부는 이거 거 검토하는데 2주 걸린다고 한거고?
아놔 장난하나? 일단 문제는 전세계적으로 자율주행이 언급된지가 언젠데 우리나라는 네덜란드 처럼 자율주행에 대한 구체적인 규정 자체가 없다는 것에 한 번 놀랐고,
테슬라도 그렇다고 그냥 6장 띡 던진 것에 두 번 놀랐다.
아니 그냥 네덜란드에 제출했던거 레퍼런스로 제출할 수 있었던거 아닌가?
내가 정리한거 중에 틀린거 있는지요?
틀린게 없다면, 이게 뭐하자는거지요 지금?
@tesla_korea #테슬라 $TSLA
And for fuck’s sake, after everything Elon has done, shouldn’t Republican voters at least buy a few Teslas? ㅋㅋ
They’re still out there driving gas cars every single day.
@elonmusk
Elon, looking at the current situation, it seems the Democrats are set for a historic landslide win.
In the end, your influence amounted to nothing, but Tesla’s brand image took a massive hit.
Take a closer look at Jensen Huang & just act exactly like him.
One thing is certain : if you had simply refrained from making political statements, Tesla would be selling at least 2.5M vehicles a yr by now.
I know you can’t help expressing yourself or you’d go crazy & I also know how much you care about America… but I wish you’d think about the shareholders a little too.
(There must be even better ways to help America's future..)
I have quite a few friends in the US & Europe. What really surprised me is how many of them hate you so much that even when they’re buying an EV, Tesla isn’t even on the list from the start.
(I know the cars still sell pretty well because the product is just that good. That said, given how strong the product is, Tesla should really be selling 2x as many as it is right now.)
In Korea, on the other hand, you’re just seen as a crazy guy, not someone people actually hate, so when I found out how things are over there, I was really shocked.
$TSLA #Tesla
@elonmusk
Elon, looking at the current situation, it seems the Democrats are set for a historic landslide win.
In the end, your influence amounted to nothing, but Tesla’s brand image took a massive hit.
Take a closer look at Jensen Huang & just act exactly like him.
One thing is certain : if you had simply refrained from making political statements, Tesla would be selling at least 2.5M vehicles a yr by now.
I know you can’t help expressing yourself or you’d go crazy & I also know how much you care about America… but I wish you’d think about the shareholders a little too.
(There must be even better ways to help America's future..)
I have quite a few friends in the US & Europe. What really surprised me is how many of them hate you so much that even when they’re buying an EV, Tesla isn’t even on the list from the start.
(I know the cars still sell pretty well because the product is just that good. That said, given how strong the product is, Tesla should really be selling 2x as many as it is right now.)
In Korea, on the other hand, you’re just seen as a crazy guy, not someone people actually hate, so when I found out how things are over there, I was really shocked.
$TSLA #Tesla
에휴 일론..
젠슨황 처럼 말이라도 좀 조심하던가...
(엔비디아 도네이션보면 거의 공화당 몰빵 같던데..)
결국 역대급으로 민주당이 이기게 생겼는데,
영향력도 딱히 없었구만..
200% 확실한건 일론이 입만 조심했으면 이미 지금쯤 연간 250만대 정도 팔고 있었을 것.
아.. 사람은 똑똑한데 속에 있는거 입밖으로 표현 못하는 병나는 사람이라 ㅠㅠ
근데 중국 관련해서는 참 조절 잘하는거같던데..
Quite a reasonable insight.
Must-read.
Morons won't get it.
1. One reason Elon may be rushing the merger : Once robotaxi expansion takes off, it will be much harder to get the exchange ratio he wants.
2. Once a merger is proposed with a fixed exchange ratio, Tesla and SpaceX shares will move together based on that ratio.
That means Tesla shareholders can't keep the full upside from robotaxi expansion for themselves, unless the deal is voted down.
3. On the flip side, after the ratio is announced, any bad news at SpaceX will also drag Tesla's stock down.
4. So for Tesla investors who believe in robotaxi, it makes sense to oppose the merger itself, unless the exchange ratio is extremely generous.
5. If robotaxi expansion shows clear results between the merger announcement and the shareholder vote, the proposed deal is more likely to be voted down. Or a revised offer with a higher exchange ratio may be put on the table.
LarkMan retweeted
1. One reason Elon may be rushing the merger : Once robotaxi expansion takes off, it will be much harder to get the exchange ratio he wants.
2. Once a merger is proposed with a fixed exchange ratio, Tesla and SpaceX shares will move together based on that ratio.
That means Tesla shareholders can't keep the full upside from robotaxi expansion for themselves, unless the deal is voted down.
3. On the flip side, after the ratio is announced, any bad news at SpaceX will also drag Tesla's stock down.
4. So for Tesla investors who believe in robotaxi, it makes sense to oppose the merger itself, unless the exchange ratio is extremely generous.
5. If robotaxi expansion shows clear results between the merger announcement and the shareholder vote, the proposed deal is more likely to be voted down. Or a revised offer with a higher exchange ratio may be put on the table.
