对leaf的一些分析： 比特币上以leaf开发的协议和eth上的defi协议仍然有些不同，但希望能透过以下说的缺陷和怀疑，再反观leaf的创新性，会更加理性： 1·eth上的defi，当借款人抵押，并借出，如果抵押物的价格下跌到清算线，会立即清算。对于债主而言，他借出去是比较安全的。 但是btcfi的leaf协议不同，即使借款人抵押了110%～150%于借出的axbt（每axbt等于1聪的价值绑定），清算线是不存在的，也就是btc抵押在里面下跌50%下跌99%归零还是上涨，都不会产生清算。leaf协议下的清算机制是：由借款者限定一个“时间线”，譬如100天之后，在这100天内无论比特币插针还是拔网线，还是暴涨，总之最后那一天只要比特币涨回去了，只要在最后一秒前把axbt给回系统，系统就会把抵押物btc返还给借款人。如果比特币暴跌50%，借款人发现手里的axbt的价值还大于比特币的价格，借款人就可以不还钱。他就可以在超过100天之后，拒绝还款。这时候市场上的债主，就可以开始“狩猎”了，债主在超过“时间锁”的100天之后，随时随地都可以去市场购买等同于当初借给借款人的axbt，等同数量。然后塞回给系统，系统再把暴跌了50%的比特币转给债主。 注意，leaf的债主并不是一个独立的人借给你的，leaf的债主是一群人，是一群市场上主动买入leaf和axbt代币各一半的，看好leaf协议的投资人，他们提供了流动性。借款人去借钱，系统收取一些税费奖励这些提供流动性的人；借款人借的钱，就是这些“提供双边流动性的债主”的钱（技术其实不是双边，但功能效果一样）。 刚刚讲了btc暴跌，下面讲下btc暴涨和不涨。如果100天之后，借款人忘记了时间，债主会在临近时分就开始“狩猎盯盘了”，哪个债主看到一笔超过“时间锁”的单子公开到市场的第一秒，他就可以将这些btc还保留有原价值或者暴涨的价值，以当初借款人借走的多少axbt的数量，以等同的axbt归还系统，就可以取回这笔btc，获得超额收益。 注意：债主之间谁gas高，谁第一个抢到，而且如果借款人即使超过100天，只要他比债主的gas费还高，他依然能有资格去还axbt赎回btc。 在这里会发现，借款人和债主之间是一种零和博弈的对手盘。双方甚至等于在针对“一个时间期限后”比特币是长还是跌，是多还是空的期权对赌。如果btc未来下跌，借款人开的“借款合约”不赎回，盈利，债主承担损失（因为借款人跑路了一分钱拿不回来，现在债主偿还axbt，至少还能回本一些，如果btc跌的太多了，债主也干脆不赎回了，不然再次增加亏钱，但幸好比特币整体的插针回复，和长期的回升力，这个导致崩盘的情况概率很小）；如果btc未来上涨，债主们就期待借款人忘记还款期限，立刻“狩猎”这块肥肉，但是借款人如果普遍都很小心，那么债主们也就什么收益都没有，依然只有整个协议的流动性和微博利息。 2·稳定币并不如btc和axbt的流动性池子。 目前最大的问题是，整个协议号称一个axbt等于1聪，保证了一个比特币能兑换出的axbt的铆钉稳定性。但是由于axbt需要用户们通过唯一的交易对，现在市场上买入leaf代币，而leaf代币是在市场上波动的，然后再买入axbt。 因此axbt和比特币的一聪之间的汇率，也会因为目前leaf和axbt的池子比较浅，而产生波动。譬如axbt现在跌到了只能兑换0.8聪，这时候怎么办？ 市场的借款人和债主都会自动去修复差价，譬如一个借款人本来要还1000axbt，他由于借到了axbt立刻买入了leaf，手上没有axbt，本来100天后到期要花1000聪的价格买回1000axbt还款，才能取回btc抵押物（约等于1100聪～1500聪的价值，时间锁的期限如果是200天更久，抵押物的价值系统就要求抵押的越高），但他现在看到只需要800聪就能还款，他会立刻去抄底这些axbt修复价差。 而市场上的债主们，同理，市场上如果一直停留着一些借款人超过时间锁的btc抵押物，而且长期没有一个债主愿意去支付axbt赎回，这证明现在现在市场很差，如果债主赎回这些不值钱暴跌50%的btc（比如：借款人之前9万美金抵押物，借走了6万美金的axbt的钱，债主支付了6万美金的axbt，现在比特币跌了50%，抵押物只有4.5万美金，但是借款人肯定沾沾自喜拒绝还钱，超过时间线，但一个个体的“狩猎”债主 任然要偿还给系统6万美金等值的axbt，注意借款人跑路的时候，不是这一个债主承担，是所有提供双边流动性池子的人共同承担，axbt的价格略微下跌，此时市场上这个违约的btc抵押物，借款人不要了，就看有没有个体债主愿意代替借款人偿还等数量的axbt给系统，也就是注入资金买入leaf，再兑换为axbt，这对系统而言就是修复了axbt的下跌，略微回升到1聪的平衡点。 但是这里注意：一个狩猎这些违约借款合同的人，他会计算：剩下4.5万美金价值的btc，我却要还款6万美金价值的axbt？他倒亏1.5万元？所以他大概率不会去还款。 而这时候当axbt下跌到0.8，他只需要还款5万元，如果axbt下跌到0.5他只需要花3万美金就可以买入之前6万美金等同数量的axbt，环入，就可以拿走4.5万美金价值的btc，中间利润为1.5万美金。 以上就是axbt目前价格暴跌如何修复，至少可以肯定的是，这个不会像luna那样螺旋暴跌。） 但是即使axbt的价格可以价格行为去修复，但是这只是弥补的方法，整个leaf协议最大的问题，依然是只有leaf一个入口，才能买入axbt，leaf的池子特别小，即使未来会很大，但是leaf毕竟还是不如一个类似usdc母公司提供法币和usdc1:1兑换的稳定的锚，而官方最好的方法就是提供btc和axbt的交易对。但是现在技术没法实现，因为现在只是质押btc，获得一部分axbt，但是axbt和btc之间的流动性池子并没有出现，而且这个技术障碍还需要未来去攻克。因为比特币原链很难识别crc协议，产生比特币和axbt之间的原生交换，或许未来leaf团队能攻克，但也需要很久譬如数年。 leaf团队，现在退而求其次，不能以btc和axbt进行锚定。我自己发行一个wusd的稳定币行不行？wusd被人们承认，是1:1锚定usdt的。而这里的风险在于，wusd能让circle这样的合规母公司，通过代币合约安全审查，然后发行吗？这也是很以后的事情。里面是否有漏洞？需要更严苛的审查。但是，至少类似我们这些早期使用者，愿意去支持，以1美金等于1wusd的方式去相信，或以（）链下市场）usdt和wusd的池子，在它的链下客户端中兑换，会产生一个池子，再由wusd和axbt的（聪单位）间形成强劲有力的刚性兑付的锚定。 所以目前整个leaf的协议，最核心的问题就是刚性兑付，导致的1axbt能否稳定=比特币1聪，牢牢的锚定。这里是用户们安全储值，和保证axbt不会只有单单一个leaf通道进出兑换造成的，暴涨暴跌的波动性。 最疑虑的说完。我们再说说好处，再最后说回让人欣喜的愿景： 1·好处： a·无论是runes的烷jin协议，这个协议即使是美国安全审计合规了，他们的defi也不是在btc的原链上的，是其它链下的池子，所以根本就不能说是btc的btcfi。还是第三方的。 b·eth的defi，有一个痛点，插针！！！如果插针30%，你的抵押物就已经爆仓了！对于借款人而言，当然开心的要死。对于借款人而言，插针立刻回收白白损失了。30%的亏损。而btc的时间线，你自己借款人自己写deadline，时间线，并且写了之后之前的任何一天，你都可以还款，而且不管btc如何插针，只要修复回去了，你就可以高高兴兴的赎回btc，根本就没有插针风险。所以对于借款人而言，这是很开心的一件事。 c·闪电网络和leaf协议不构成竞争，闪电网络是支付速度，处理速度，和leaf反而是互补性的。所以没有竞争。 d·之前的btc的defi是怎么做的？是类似在bsc链eth链发行映射一个假的wbtc进行，而管理wbtc的是一个第三方的机构，是人的机构！这是多么不安全的一个行为啊！！！ 对于一个btc原生原教旨主义者，就和沙丘里的革命军一样，我的btc质押，怎么能掌握在帝皇的手里呢？所以btc的质押如果能就在比特币链上，非常的安全！就好了！所以leaf协议达到了，划时代的处理！ 我甚至可以“贬低”的说，虽然axbt肯定不会像luna一样死亡螺旋，但是就算在比特币开始一次新概念的创新，再死亡一次，又如何？就没有高估值了？这段话可以省略。 回到客观的话来说：leaf是目前整个比特币，唯一提供了比特币的持有者（超级大户和权贵们），不用离开比特币链，把比特币质押在比特币原链上，不用交给别的人别的机构（会跑路），只靠比特币上的时间锁，就可以直接在原链上释放流动性，将静态储值，释放为比特币愿链上的动态流动性，具有套利的行为。我认为这个基础设施的出现， 先不管锚定的axbt的安全性，未来一定会出现axbt和更多比特币原生币中的交易对： axbt/ordi axbt/runes axbt/bitmap ... .. 当比特币的defi基座从0到1出现，横向扩充更多比特币的原生交易对的流动性世界，就会出现。 注意：axbt和btc交易对的技术攻克很难，而axbt和ordi，runes，bitmap这些同为xrc-20的协议，同为 meta-protocol 资产，技术上相对可行，难度降低很多。就看未来leaf协议方如何攻克。 而注意，如果未来leaf和bitmap ordi之间的交易对，无法原链上攻克，只能链下撮合手段，第三方解决，这也会一定程度稀释leaf协议所谓的原生btc原链btcfi的叙事浓度。 最后说回整个协议，一开始的初心，也是最让人希望的愿景： 只在比特币原链上，发生比特币的金融行为，没有以太坊，比特币的wusd稳定币，比特币的静态储存质押，并释放出axbt的动态流动性在比特币链的未来更多池子内穿梭。 目前crc-20协议最牛逼的就是实现了借款人质押btc，在btc上原生的聪，类似染色的聪变为axbt（但不是染色聪说是），再释放一部分axbt给回借款人。 有人说为何我持有btc，就可以交易，我还要一个axbt来提供流动性？ 因为btc你现在只能卖出，或者买入，然后质押给第三方，获得利息，btc你安安静静地持有就没有任何收益！就是一块死饼！但是axbt，btc还是在链上时间锁锁着的，你axbt就在链上，在没有其他交易对出现的当下最初期，你至少可以拿到axbt和leaf做流动性池子，获得稳稳的微弱利息和报酬。这也相当于btc现在持有你没有卖出，仍然在为你身产生收益。 总之，比特币第一次产生了质押和借贷，而借贷让你不用卖出btc，随时能够赎回的前提下，还稳稳的参与投机性、流动性的生息收益。 ordinals没有，stamp没有（src-20），atomicals没有（arc-20），cbrc-20没有，runes没有，bitmap没有。 这是比特币第一个原生defi的资产协议。 投能够接受归零的的钱，然后忘记他，很可能归零，也可能... DYOR @tap3leaf @leaf_btc @theprecop 如有错误请指出 纠正