Bartosz ₿

Chiny wezwały państwowe fundusze do przyspieszenia zakupów akcji... To co się dzieje na rynku Chińskim i to jak firmy AI pie*** o ziemię, to konsekwencja a nie przypadek.. Ale po kolei. Studium przypadku czy Chiny pociągną rynek. Żeby zrozumieć obecną sytuację musimy pójść chronologicznie i cofnąć się do 2024 roku. 1/ We wrześniu 2024 roku, Pekin bowiem wysłał rynkom mocny sygnał. Ludowy Bank Chin po miesiącach bessy zdecydował się uruchamić program płynnościowy o wartości 500 mld juanów, ułatwiający instytucjom finansowym zakup akcji. Zapowiedzieli wówczas możliwość kolejnych transz. Osobno powstał też program kredytowy o wartości 300 mld juanów. Dwa dni później kierownictwo KPCh zapowiadziało szerokie działania na rzecz ożywienia gospodarki i rynku kapitałowego. 2/ Inwestorzy odczytują komunikat po swojemu: państwo będzie amortyzować spadki. Kapitał wraca na giełdę. Shanghai Composite w ciągu pięciu sesji zyskuje około 21%. 30 września rośnie o ponad 8%. Zaczyna się nowa fala optymizmu. 3/ Jest jednak problem. Chińskie gospodarstwa domowe mają coraz mniej powodów, by trzymać oszczędności w nieruchomościach. Ceny mieszkań pozostają pod presją, oprocentowanie depozytów spada, a giełda zaczyna wyglądać jak alternatywa dla kapitału szukającego zysków. Dźwignia finansowa rośnie. W maju 2026 r. saldo finansowania zakupów akcji osiąga rekordowe poziomy. Oczywiście wszystko ładowane jest w AI. 4/ Następuje technologiczna gorączka. DeepSeek, półprzewodniki, robotyka, centra danych i ambicje uniezależnienia się od amerykańskich chipów. Cambricon przekracza bilion juanów kapitalizacji. IPO Yushu Technology przyciąga ogromny popyt. Pieniądze płyną do niemal wszystkiego, co ma w nazwie AI. Wyceny niektórych spółek zaczynają zakładać niemal perfekcyjną przyszłość. 5/ I tutaj pojawia się fundamentalna sprzeczność chińskiej hossy, inwestorzy wyceniają przyszłe sukcesy technologiczne, ale gospodarka nadal zmaga się ze słabą konsumpcją, kryzysem nieruchomości i presją regulacyjną oraz geopolityczną. Wysoka kapitalizacja nie jest dowodem wysokiej rentowności. A technologiczna niezależność nie oznacza automatycznie wysokich marż. 🎓Tak czy inaczej rynek się potężnie lewaruje i nadchodzi w końcu czerwiec 2026. 6/ Latem 2026 r. zaczyna się bolesna weryfikacja. Sci-Tech 50 traci około 50% od szczytów. Przecena obejmuje producentów komponentów AI, światłowodów i półprzewodników. Nawet spółki raportujące wzrost zysków nie zawsze chronią swoje kursy. Rynek zaczyna wyceniać nie tylko to, ile firma zarabia dzisiaj, ale również to, ile inwestorzy wcześniej zapłacili za jej przyszłość. 🎓Rynek zaczyna koretkę. 7/ Pojawiają się też globalne problemy, w tym skąd brać finansowanie na gigantyczne nakłady na infrastrukturę AI. Nawet amerykańscy liderzy technologiczni muszą przekonywać inwestorów, że miliardy dolarów wydawane na centra danych i chipy przełożą się na odpowiednie przepływy pieniężne, Amerykańska giełda po miesiącach wzrostów staje z wycenami w miejscu. A w Chinach, gdzie ryzyko jest dodatkowo spotęgowane ograniczeniami dostępu do zaawansowanych technologii, cłami i wojną o rynek z Trumpem, pojawia się panika. 🎓Rynek nadal spada 8/ Pekin decyduje się ustabilizować sytuację. Państwowe fundusze pod przymusem zaczynają kupować akcje i ETF-y. W tym celu od 15 października czyli w przeciągu 2 tygodni zostaje władowane w rynek jakieś 30 mld dolarów czystych zieloniutkich. Jednak interwencja nie jest tym samym co odbudowa zaufania. Można chwilowo zwiększyć popyt, ale nie można zmusić inwestorów do wiary w wyceny, które przestały im się spinać. 🎓Rynek pomimo interwencji rządu nadal spada. ----------------------------------------------------- I tak o to jesteśmy w chwili obecnej czyli w momencie w którym państwo w postaci państwowych funduszy skupuje masowo akcje spółek technologicznych, a te cały czas spadają. I tutaj dochodzimy do znacznie ciekawszego problemu. Bo chińska historia nie musi być wyłącznie chińską historią. Przez ostatnie lata globalny kapitał kupował jedną wielką obietnicę, że sztuczna inteligencja będzie kolejnym silnikiem wzrostu gospodarczego, a firmy budujące jej infrastrukturę i ekosystem zostaną największymi beneficjentami tej rewolucji. Tyle że między technologicznym przełomem a zyskami przedsiębiorstw istnieje jeszcze jeden etap, uzasadnienie miliardów dolarów wydawanych na jego rozwój. Myślę, że zaczynają pojawiać się takie pytania również na Wall Street. Alphabet, Amazon i Intel (dzisiaj spadek 30%) znalazły się w tym tygodniu pod presją inwestorów, którzy coraz uważniej przyglądają się gigantycznym nakładom na infrastrukturę AI. Ponad 2 biliony dolarów potencjalnej utraty kapitalizacji Nasdaq 100 w październiku pokazują, że również amerykański rynek zaczyna mieć problem z bezkrytycznym wycenianiem technologicznych obietnic. Chiny mogą być pierwszym dużym poligonem doświadczalnym korekty wycen AI, ale nie muszą być ostatnim. Pekin próbuje stabilizować rynek pieniędzmi państwowych funduszy. W USA mechanizm jest inny, ale pytanie pozostaje podobne: ile inwestorzy są jeszcze gotowi zapłacić za przyszłe zyski, których skala i termin realizacji pozostają niepewne? Może więc najważniejsze pytanie nie brzmi, czy Chiny pociągną rynek. Brzmi ono: czy chińska przecena okaże się lokalnym pęknięciem bańki, czy początkiem globalnego procesu bardziej racjonalnej wyceny spółek AI? Bo sztuczna inteligencja może rzeczywiście zmienić świat. Nie oznacza to jednak, że każda cena zapłacona dziś za tę przyszłość będzie uzasadniona jutro. ----------------------------------------- Reasumując. Na rynku Chińskim obecnie panuje strach, jest masa informacji o upadających wycenach i gigantycznym krachu porównywalnym do 2008 roku, który zrujnuje wszystkie rynki. Może zrujnuje, może nie zrujnuje ;P Ich działanie to konsekwencja poniekąd sztucznej pompki, co powyżej przybliżyłem, podejrzewam też, że Chiny jeśli panika będzie trwała, podepną kolejne kroplówki. Tak czy inaczej mam nadzieję, że nieco pomogłem w zrozumieniu tematu. *Generalnie temat istotny, dla zrozumienia sytuacji na całym rynku, a krypto jest jego częścią. ------------------------------------------------------ Jeśli dotrwaliście do końca dziękuje wam za wasz czas, będę wdzięczny za komentarz pomagający z zasięgiem.