Nathan 内森

That's correct. I am a VC from China. TikTok's success is due to the fact that, in its early stages, it required a significant effort to cultivate user habits. It relied on UGC and PGC as the content "hook" to ultimately achieve PLG. Besides, ByteDance has already proven that users exhibit high retention during the MVP stage through its acquisition of Music.ly which is TikTok's predecessor. Because of this proven engagement, they felt confident enough to invest heavily in advertising during the early stages.

别看媒体报道。市场就是想谨慎上涨，不想涨太快，减税法案出来找一个美债角度下杀了一下。但这就是市场在控制解读，怎么不解读成向市场释放流动性呢？这些逻辑根本没必要去追寻，只需要明白一个，市场想怎么走？市场现在就是高度控盘谨慎上行的阶段。

在消费领域，投过卤味零售品牌王小卤、宠物主粮品牌卫仕（母公司叫宠辛）、消费降级概念的折扣实体连锁荟品仓

4月7日晚上8点， 香港， 我们 @7upDAO 和 @UseUniversalX 将联合举办一场KOL晚宴（提供美食🥩和酒🍷） 江湖皆是朋友，皆是老师，没有敌人。 期待见到各位！ lu.ma/ef4zjmut

首先，影响中西crypto VC最大投资行为差距的原因还是在于募资的规模和募资难易程度上。 当一支基金是3-10亿美金规模，存续期是8+2，10+2的时候，投资节奏和挑项目的逻辑自然不同。 退出的模式和退出的周期决定了很多东西。就像2021年，国内很多美元VC在fomo之下尝试投crypto一样，考虑问题和项目审美就是和crypto native VC很大不同的。而那会crypto native VC会觉得国内美元VC很傻，但却不觉得现在美国这些投crypto的大VC有问题。但如果未来基金规模动辄3-5亿美金，存续期都是8年起是个趋势，我只能说和过去国内的美元VC审美是相近的，就是淡化crypto概念，能IPO的就IPO退出。因为养项目这么久，估值一轮轮抗得这么贵，上交所也养不活项目。 其次，场内的叙事逻辑在变化。 过去是以太坊的技术创新作为主线逻辑在推动整个加密叙事。 但技术创新不会年年都有。它有它的间歇期和瓶颈期。这和加密无关。从世界历史上看，只要是技术创新推动周期，任何领域都是一样。 当以太坊的技术创新进入间歇期、停滞期的时候，好就好在加密圈还有Solana这样中心化的链，通过场景创新接上了。于是2024年开始，加密的叙事没有黄，技术驱动叙事的逻辑黄了，但场景驱动的叙事逻辑接上了。 Solana因为链的特性，它不具备技术叙事驱动币圈发展的基因，它能玩的只能是场景端不断的一波一波造新概念来引领场内能够持续hype。但是，这也会遇到题材瓶颈。 至于下一波会轮到谁来推动加密圈叙事？不会是又一个Solana这样的链再走一遍Solana的故事。而是要看AI的产品化发展到了一个什么样的程度。2025年一定是AI应用的创新元年，这无论是Web2还是Web3，都是一样的新东西。与其现在去猜测去质疑，不如多包容它多试错。浪花大了一定会溅出来的。 RWA不会给币圈带来真正的繁荣。它还是一个制造场外概念来hype场内用户的东西。连银行卡都办不出来的用户不会在意买美债、股票这样的资产，没有条件办银行卡的人你和他说买Palantir还是Hood他搞得清楚吗？他们只会喜欢赔率更高的六合彩。RWA的massive adoption就是一个币圈自high的伪概念。现实需求的RWA只存在于解决不方便的出入金领域，并寻求更大的消费场景来用U支付。但这并不会吸引场外用户入场。

1、今天听到一个观点，很有意思， SaaS讲究的是能帮助客户减少多少员工， AI时代则是基于AI structure，需要配置几个人， 本位思想变了，对企业对AI服务的拥抱意愿比之前SaaS强太多。 2、AI时代，最大的利润受益者不是来自于大模型公司，而是来自于端的公司， 这个判断，是基于开源大模型的发展；以及，端的公司基于AI服务所融合的场景，能带来更大的广告收入提升。 3、广告收入一定是AI时代最大的收入来源，而不是大模型的订阅费。 尤其是在AI agents成熟之后，在场景之上的搜索提问和任务，通过全新的展页产品，会带来更高更精准的CPC和CPS广告收益； 移动时代的feed信息流广告产品将会衰退。 4、端的公司为了提升AI服务的用户体验，基于开源模型，会加强端处的节点的算力和云服务投入。 5、客单价高、消费决策重、获客成本高的细分行业，更有机会诞生属于AI native的新平台； 上述这些行业很难依赖“通用大模型”来解决，幻觉问题会比较重。 6、面向C端的大模型聚合、AI Agents聚合的产品思维还是会有一定机会； 因为聚合思维有机会获得更多的用户交互数据和偏好，这是未来AI助理的雏形。 7、AI时代不需要手指无限下滑，能减少用户对信息流的依赖，会释放手机屏幕，赋能更多不同场景的智能硬件终端。

I think you haven’t figured out a more important factor yet: the inflation issue brought about by the endless tariff wars and retaliatory tariffs, which will determine whether the Fed monetary policy tightens more than expected. This is a bigger source of market anxiety and focus than the debt issue. It will also lead to tighter liquidity in the market than anticipated, as well as a reduced risk appetite for assets, making it difficult for a high-risk asset like Bitcoin to rise—or even increasing the likelihood of it retesting support levels again. So this is the current script, not the narrative you mentioned about Bitcoin adoption driving its price higher. I’ve repeatedly said that pay attention to the history of 2018 and 2019. Because of Trump’s tariff policies and a series of aggressive, unpredictable actions, it’s very likely that the economy could slide into a noticeable downturn a few quarters from now, forcing the Fed to return to a rate-cutting cycle in the following year. This is something we need to watch closely. Overall, devaluing U.S. debt isn’t the core factor, it’s not what the market is focused on.

没有人知道Trump对中国的真实态度，以及真正想竞争的边界。没有人知道Trump搞全球性关税战的真正底线。这俩就已经非常要命了。至于Doge，省不了多少钱，更多是政治运动，为了Trump能再多干一届。

如果你每天只睡4小时，其它时间都在思考和不停的拿事件做市场敏感度判断，你就会提升这种预判节奏的能力

好问题。我是在2020年的疫情期间得知的这家公司，飞去杭州见的团队。 当时有几个大的判断： 1、在大疆成功的卡位无人机之后，一定会有地面形态的机器人公司，依靠其技术平台扩展能力，卡位地面机器人。 2、地面机器人，我们看重的是技术平台和其可扩展性，说以技术平台的视角去看问题的，（送餐等服务型机器人并不具备长期的技术竞争力，只是一个场景化的销售渠道驱动的低门槛产品），而具备平台扩展能力和技术储备的最好“切入点”是四足机器人，四足机器人的机身就具备可扩展性，它可以搭载各种场景的机械臂去满足不同作业。 3、当时波士顿动力已经有四足机器人，并非是没有使用场景，而是投入资金成本太高导致商业化的结果很差，长期烧钱，导致公司易主被卖。而一旦打下成本，是有足够的竞争优势和商业化能力的。 4、宇树科技在当时已经具备了几年时间的技术专利积累。在传感器、关节单元、电机驱动等方面具备很高的自研能力，这种技术积累直接带来了很大的低成本优势，并且，宇树是第一个具备量产能力的四足机器人公司，有自己的模组工厂，这一点非常重要。机器人公司除了拼技术专利外，还有就是工程能力。很多早期公司基于开源算法驱动平台只能做demo，但无法量产，这是很大的区别。 5、事实上，我们当时也远远低估了商业化潜力。宇树这家公司在2020年就是盈利的，2021年、2022年、2024年都盈利，海外客户占比非常高，除高校客户外，安防、巡检等工业场景的客户占比也很大。而对比其它的机器人公司（非服务型机器人），几乎都在烧钱。 6、我们也低估了从四足机器人到人行机器人的升级丝滑度。宇树CEO王兴兴一开始并不是十分看好人行机器人，因此宇树做人行机器人，算是赶了一个晚集，但发力很快跑到前面去了。因为后来发现，传感器、关节、驱动，这些核心技术能力是贯通的。此外，AGI也带来了人行机器人很大的想象空间。 7、四足机器人的未来想象力在于其机身搭载的各种适用不同场景的传感器，这是一开始我们就有共识的。因此这也会带来巨大的增长效应。 8、说说团队。宇树在2020年就已经有了一些竞争对手。核心的几家，我都去拜访过。2021年，一些巨头也在做宇树的事情。但我没有担心过，还在机构内部建议追加投资，但当时被别的合伙人拍死了..因为我知道这个团队是什么样的一种团队，你会放过一个对技术信仰两眼放光的团队么？我不会。@Jamesweb3dao

It is crucial to maintain a strategic partnership with Binance, ensuring they recognize the importance of fully developing the #DeSci sector for both Binance and the BNB Chain. $BIO serves as the foundation and guiding light for this initiative; the higher its profile, the more beneficial it will be for this sector. Ethereum also requires DeSci, while Solana is leveraging AI to continuously issue new assets. Although Ethereum may struggle to compete with Solana in the AI space, having DeSci would change the dynamics entirely. Let's aim for more discussions with @cz_binance and @VitalikButerin

50bp的降息超出了市场预期，获得了消息落地之后的两个美股交易日的hype。 但要注意的是，现在的市场是一种情绪市场，数据层面和事件层面，都还没有那么大的做多推力，至少短期来看是这样。 不知道下周的市场情绪是否能延续。 从美股市场来看，如果在未来一个多月的行情内不进行回撤，后续的上涨动能是非常疲惫的。 我依然假设一个10月回撤，11月大选之后开始上涨的美股节奏推论。而回撤程度在指数的10个点左右。为年底（11月和12月）有25%的上涨空间做一个准备。在这个回撤过程中，市场也会施压11月的降息预期。 整体来说，这波降息啥温和的。在前两次降息之后，市场可能会对经济的负面因素开始麻木，呈现较强的多头情绪。资金开始单边捕获AI科技板块巨头以及BTC为首的crypto市场。 从美股和宏观来看，这波降息更像2019年和1995年的情形。因为并不是互联网泡沫、金融危机和黑天鹅。 但BTC的走势不会像2019年的降息节奏。在没有黑天鹅的市场前提下，BTC的避险因素不强，场内的低流动性和场内流动性提供商缺少强势领导者的情况下，跟随美股走势和抢跑现象会非常明显。背离现象和单边的山寨走势持续性不强。 我非常看好在年底做多美股AI板块和BTC行情，尽管Trump当选的概率不高，但对BTC这种宏观产品影响因素不大。 此外，从中期来看，英伟达的增长持续性会依然保持强劲。大模型的发展还在早期。2D/3D模型、视频模型、物理世界的模型发展都还在原始状态。这些都需要算力作为基础。1995年降息之后带来了互联网概念的爆发，明年的AI融资市场和AI股板块也一定会有更好的表现。OpenAI如果在明年IPO也有相当的可能性，资本市场持续带来情绪刺激值得期待。