王醫師

ママ友「アメリカの物価、予想より落ち着いたんでしょ？じゃあ円は高くなるよね？」 私「ちがうわ。」 ママ友「じゃあ、日本が利上げしそうって話が出たから？」 私「ちがうわ。」 ママ友「なら、月末だから会社のドル買いが出ただけ？」 私「ちがうわ。」 ママ友「でも昨日の夜、円は156円台まで上がったのに、さっき見たら157円台に戻ってたよ。なんで？」 私「こたえは、 こたえは、利上げの確率が下がった夜に、 アメリカの長期金利が上がったからよ。 利上げの確率と長期金利は、別の値段なの。 ここが混ざると、昨日みたいな夜の動きが 全部ちぐはぐに見えるのよね。 まず、教科書どおりに動いた線はこっち。 9月30日21時30分に米8月のPCEが出た →総合は前年比3.4％で予想の3.7％を下回った →コアは前月比0.2％で予想の0.3％を下回った →10月27日から28日のFOMCで利上げがあるという見方が後退した →ドルが売られて円は156円台に入った でもね、同じ夜にもう1本、逆向きの線が走ってたのよ。 アメリカの国債が売られた →長期金利が上がった →ドルで置いておいたときの利回りが上がった →ドルが買い戻された→円は157円台に戻った 利上げがあるかどうかの予想が下がっても、 いま出てる利回りが上がれば、ドルは買われるの。 ここで間違えやすい思い込みを、並べておくわね↓ ・物価の数字が弱ければ円高になると条件反射する →昨日は円高になってから戻ってるわ。効いた時間は数時間なのよ ・利上げの確率が下がったなら金利も下がると思い込む →下がったのは政策金利の予想で、上がったのは国債の利回りなの。別々に動くわ ・予想を下回った＝物価が下がったと読む →総合は前年比3.4％で、前の月と同じ水準よ。下がったのは物価じゃなくて、予想とのズレのほうなの ・アメリカの数字だから自分には関係ないと片づける →157円か156円かで、輸入してる物の値札は変わるのよね この4つは、どれも一度覚えると、 次の指標の夜にまた同じ判断をさせるわ。 昨日の夜の数字だけ、まとめて置いておくわね↓ ・米8月PCE 総合 前月比プラス0.3％（予想0.4％・前回0.1％） ・米8月PCE 総合 前年比プラス3.4％（予想3.7％・前回3.4％） ・コアPCE 前月比プラス0.2％（予想0.3％・前回0.1％） ・コアPCE 前年比プラス3.0％（予想3.3％・前回3.0％） ・10月FOMCの利上げ織り込み 一時7割程度→9月29日のニューヨーク連銀総裁の発言で5割前後→PCE後に5割割れ、短期金融市場では35％程度 ・日銀の10月利上げの織り込みも2割台へ低下 ・米政策金利 3.75〜4.00％（9月16日に約3年ぶりの0.25％利上げ） ・米10年債利回り 9月30日16時06分時点で5.2153％ ・ドル円 東京午前157円45銭→156円37銭、12時は156円66〜68銭で前日比71銭の円高、10月1日2時41分は157円28銭 ・9月30日の東京 日経平均66,753円72銭（前日比プラス1,272円45銭）、日本の10年債利回り3.051％ 数字を並べて見えてくるのは、 物価が落ち着いたことじゃなくて、 落ち着いたと言われた中身が、 実績と予想で別の顔をしてたってことなの。 総合は前年比3.4％。前の月と同じよ。 コアは前年比3.0％。こっちも前の月と同じなの。 つまり8月は、どちらも前の月から改善してないのよね。 動いたのは実績じゃなくて、市場が置いてた予想のほうなの。 予想が3.7％と3.3％で高すぎたから、同じ数字でも下振れに見えたってことよ。 ここが厄介なところで、 予想のほうが下がったあとに同じ数字が出ると、 今度は上振れに見えるわ。 実績は1ミリも動いてないのに、 評価だけがひっくり返るのよね。 だから私は、予想と実績のどっちが動いたのかを毎回分けて見てるの。 昨日の夜に出てきた言葉、3つだけ整理するわね↓ 【PCE】 アメリカの物価の測り方の1つ。FRBが物価の目標に使ってる指標で、消費者が実際に買ったものの構成に合わせて計算されるの。だからCPIとは数字がズレるわ。 【コアPCE】 そのPCEから、食品とエネルギーを抜いたものよ。天候や原油で毎月ブレる部分を外して、物価の芯が動いてるかを見るためのものなの。昨日、FRBの動きを読もうとしてた人が見てたのはこっちね。 【織り込み】 市場が、次の会合で利上げがあると何％くらい見てるかの数字。金利先物の値段から逆算するのよ。これは予想であって決定じゃないから、7割から35％まで2日で動くこともあるわ。 そして今日の朝、 この話がそのまま日本側に返ってくるの。 まとめると、 ①今日10月1日8時50分に日銀短観が出るわ。大企業製造業の業況判断は前回22から25へ、先行きも17から22への改善が予想されてるの ②改善が確認されれば、日銀が動けるという見方が戻るわ。昨日2割台まで落ちた織り込みが動くのはここよ ③そのとき円が動くのは、日本の金利が上がるからじゃなくて、日米の金利差の予想が変わるからなの ④だから見るのは短観の数字そのものより、発表のあとに日本の10年債利回りが3.051％からどっちへ行くかよ 数字を当てにいくか、 数字が出たあとに何が動いたかを見にいくか。 私は後ろのほうに時間を使ってるわ。 投資の判断はご自身の責任でお願いね。 ここに書いてるのは、私がどう見てるかっていう話よ。

ママ友「今週アメリカが利上げしたんでしょ？だったらアメリカの株も全部下がったよね？」 私「ちがうわ。」 ママ友「じゃあ、金利が上がって一番困るのはハイテク株だから、ナスダックが一番下がったってこと？」 私「ちがうわ。」 ママ友「なら、原油が100ドルを割ったから、金曜はみんな上がって終わった？」 私「ちがうわ。」 ママ友「じゃあ、利上げの週に、アメリカの株で何が起きてたの？」 私「こたえは、 こたえは、同じ1週間で、ダウは1.7%下がって、ナスダックは0.7%上がったってことなの。 【NYダウ】 アメリカを代表する30社の株価でつくる指数 →株価の高い会社ほど影響が大きく、金融・消費・ヘルスケアなど、いろんな業種の大企業が並ぶ 【ナスダック総合】 ナスダック市場に上場する3,000社以上でつくる指数 →時価総額の大きいハイテク・半導体の影響が大きい だから今週はこうなったの。 金利5%と原油高が重荷 →ダウは週間1.7%安。3週連続の下落で、3月以来の大きな下げ AIと半導体への買い →ナスダックは週間0.7%高。3大指数でプラスはナスダックだけ（S&P500は約0.1%安） アメリカの株が下がったのは、利上げで全部が売られたからじゃないわ。 お金の行き先が、業種ごとに分かれただけなのよ！ 知らないまま来週を迎えると、どうなるかって言うと、 メリット＝なし。 ・利上げ＝株は全部下がる、と思う。 →ナスダックは週0.7%高。17日には半導体株の指数が3.14%上がったわ ・金利が上がるとハイテク株が一番弱い、と思い込む。 →今週、3大指数でいちばん下げたのはダウだったの ・原油が100ドルを割った＝物価の心配は終わり、と思う。 →北海ブレントは週の初めに110ドル近くまで上がってて、7月は70ドル前後。アメリカのガソリンは1ガロン4.47ドルで、1年前は3.20ドルなのよ 事実： アメリカの10年債利回りは、週の途中で 2007年7月以来の高さまで上がって、金曜も5.006%で終わったの！ 数字を並べてみると、 ・FRBの政策金利 3.75〜4.00%に引き上げ（16日、日本時間17日。12対0で約3年ぶり） ・FOMC参加者18人中16人が、年内の追加利上げを予想 ・米10年債利回り 18日は5.006%（週の途中で2007年7月以来の高さ） ・NYダウ（18日終値）95ドル40セント安の51,682ドル64セント ・ナスダック（18日終値）104.25ポイント高の26,522.55 ・S&P500（18日終値）12.74ポイント高の7,650.50 ・週間 ダウ1.7%安、S&P500約0.1%安、ナスダック0.7%高 ・ダウは3週連続の下落。3月以来の大きな下げ ・WTI原油（10月限）18日に99.70ドル。3日続落で100ドル割れ ・アメリカのガソリン 1ガロン4.47ドル（1年前は3.20ドル） ・ドル円 18日のNYは156.85円（レートチェック報道で円が買い戻された） ・日本の株の市場の再開 24日（木） 指数の名前はアメリカの株でも、中身の動きは真っ二つ。 この1週間は、それを数字で見せてくれたの。 今週の流れは、 →中東の緊張で、原油が週の初めに110ドル近くまで上がる →アメリカのガソリンは、1年前の3.20ドルから4.47ドルへ →物価の上がり方が落ち着かず、FRBが約3年ぶりの利上げ →参加者の多くが、年内にもう1回を予想 →長期金利が5%を超えて、2007年7月以来の高さに →お金を借りて事業をする会社や、ローンで買われる物を売る会社には重くなる →ダウは3週連続で下落 一方で →AIのための半導体への需要は、金利とは別の理由で続いてる →半導体株が買われて、ナスダックは週でプラス この順番を知らないと、 利上げの週に株が上がった理由を見落としてしまうのよ！ 来週のニュースを読むのに要る言葉を3つだけ、 ・米10年債利回り →アメリカの政府が10年間お金を借りる時の金利のこと →なぜ大事か。住宅ローンや会社が借りる金利の目安になって、世界中の株の値段の物差しにもなるからよ →今週は5%を超えて、2007年7月以来の高さに。18日は5.006%で終わったわ ・ドットチャート →FOMCの参加者一人ひとりが、この先の政策金利の見通しを点で示した表のこと →なぜ大事か。次の一手を、参加者がどう見てるかが数字で分かるからなの →今回は18人中16人が、年内にもう1回以上の利上げを予想してるわ ・SOX指数（フィラデルフィア半導体株指数） →アメリカの主な半導体の会社の株でつくる指数のこと →なぜ大事か。AIへの投資の勢いが、いちばん早く表れる場所だからよ →17日は3.14%高。ナスダックの週間プラスを支えたの これを知らないと、見出しの利上げの二文字だけで、 相場全体を判断してしまうわね。 今週のポイントを4つにまとめると、 ①FRBは16日に約3年ぶりの利上げ。政策金利は3.75〜4.00%になって、18人中16人が年内の追加利上げを予想してるの ②米10年債利回りは、一時2007年7月以来の高さへ。18日も5.006%で週を終えたわ ③同じ週で、ダウは1.7%安、ナスダックは0.7%高。お金の行き先が、業種で真っ二つに分かれたのよ ④原油は18日に100ドルを割ったけど、ガソリンは1年前より1ドル以上高いまま。物価の心配はまだ終わってないのよね 利上げの週を、株が売られた週と見る人と、 お金の行き先が分かれた週と見る人。 日本の市場が開く24日に何を見るかは、ここで変わるの。 日本が連休でも、アメリカの市場は21日から開くわ。 先週の相場をまとめた振り返りノートは、 毎週月曜にオープンチャットで無料で届くの。 大きく動いた時の緊急速報も、オープンチャットが一番早いわよ。

日本の超富裕層たちーーーーー！！！！！ 聞いてるーーーーーー？？？ いま大手の証券会社と銀行が、 アナタたちめがけて一斉に動き始めてるわよー！ 何が起きてるのかって言うと、 まず、全世帯の0.2%が、個人の金融資産の1割を持ってるの。 金融資産5億円以上の超富裕層は、日本に約12万世帯。 持ってる純金融資産は、合わせて約135兆円よ！ この0.2%の人たちをめがけて、いま大手の証券会社と銀行が、 一斉に人を動かしてるの。 たとえば、みずほ証券の個人向けの営業が、どう変わるかって言うと、 ・個人営業の担当は約2,000人 ・富裕層の担当は、一般の個人担当の約5分の1 ・2024年には、支店を2割統廃合する方針も出してた 【これから】 ・富裕層の担当を、一般の個人担当と同じ人数まで増やす。今の3倍超よ ・都心3支店の約250人を新宿の新しい拠点に集めて、富裕層専門の部門をつくる ・一般の資産形成層は、グループの楽天証券が受け持つ。みずほ証券は楽天証券に49%出資してるの ・2社合わせた預かり資産は、2030年度をめどに200兆円超。今より7割ほど増やす計画 動いてるのは、みずほだけじゃないわ。 三井住友FGも、超富裕層の担当を 2028年度までに約2倍の400人規模にするの！ これ、お金持ちだけの話で終わらなくってね、 人が富裕層に回るぶん、資産形成層の窓口は、 ネットとアプリが中心になっていくってことなのよ。 対面で1から教えてもらえる場所は、 これから細くなる方向なのよね。 だから私は、ネットで積み立ててる人ほど、 この3つを自分で押さえておいてほしいの。 ・毎月の積立額と、NISAの年間の枠をどれだけ使ってるか ・持ってる投資信託の信託報酬が、年何%か ・中身の国と資産の割合（全世界、米国、日本株など） 営業の人が来てくれない側が、損をしてるわけじゃないわ。 自分で判断できる人ほど、手数料の安さをそのまま受け取れる仕組みなの。

ビットコイン、これ変じゃない？ ビットコインがこの21日間で23%も上がってるの。 なのに、まだ『86,000ドルの壁』を超えられてないのよ。 普通ならそんなに上がったら突破しそうなものよね。 でも今回は違うの。順番に見てみると、 グラスノード（暗号資産のデータ分析会社）が 9月10日に出したレポートによると、 83,000〜86,000ドル帯には、 3つの重い理由が積み重なってるの。 ①長期保有者の取得価格帯 過去にビットコインを約107万枚買った人たちの、ちょうど平均取得価格がこのあたり。含み損を抱えてた人が『やっと元が取れた』ってタイミングで売りたくなる水準。 ②先物のショート清算ライン この価格帯に、下落を見込んでたショートポジションの清算注文が集中してる。上に行こうとするたびに、そこで跳ね返されやすい。 ③ETFの損益分岐点 アメリカのビットコイン現物ETFの平均取得コストが、だいたい86,000ドル。機関投資家がここで利益確定売りをしやすい。 3つとも『売りたくなる人が集まってる価格帯』 って意味では同じ話なのよね。 つまり、 上がってないんじゃなくて、 上がるたびに『ここで売りたい人』にぶつかってるだけ。 事実：売り圧力自体は、8月の高値だった時の半分以下に減ってきてる。 だから、この壁をどこかで抜けられれば、 逆にそれが次の上昇の燃料になる、 っていうのがグラスノードの見立て。 もちろん相場の話だから、絶対に抜けるとは言えない。 私は、こういう『みんなが売りたくなる価格帯』とか、 仕組みや構造を知っておくことが、 値動きに振り回されない一番の防御だと思ってる。